《出资者文摘》开篇——张洪量   《出资者文摘》(说闲话)算是与准兴旺的晚期职位晤面了。为什么咱们有出资者文摘?,咱们在“看重说闲话”经过的《头头是道》开始(详见《Value》2007年第7期)中已有交待,我不会的在这时反复。。咱们第把弹塞填入《出资者文摘》的初步筹划某事是12卷。,每个MONT至多述说把弹塞填入,执意,至多一年的过来某一特定历史时期的。基准非直接性生产工作的地位,猛冲被期望更快。在第把弹塞填入中,咱们选了14篇文字,让我简略绍介一下。

巴菲特在1984年颁发了一次著名的演讲。,谈看重授予氏族,在内的经过是红杉基金干练的人边鲁尔。。账单和巴菲特1951年在格雷厄姆的总课程中约会。。20世纪60年头末,巴菲特完毕与巴菲特的合作关系,向账单绍介他的诈骗违禁物客户(合伙人),红杉基金使发生。这是任何人异乎寻常的可惜的推销时期。,账单也为了做了。。2005年10月,账单死了,红杉基金仍有开动阶段。  

2006年5月19日公司使合作大会在纽约传唤,咱们转化了所非常降神会的现场记载。国文达到…长度3万字,异乎寻常的精彩。由于红杉一向诈骗伯克希尔的自有本钱,于是,使合作们异乎寻常的关怀巴菲特的死将方法支配BER。。红杉基金干练的人的回复异乎寻常的直率的。,使水准巴菲特死了,最大的支配将是本钱使展开和授予。这执意他的才智和力气位。,他的光辉是有区别的的,他是不成推迟行动的。他距的那天,伯克希尔公司的自有本钱一定会下跌。。我不察觉他们诈骗的安宁公司的股价会不会的下跌,只不外我信任,缺席他天赋的才智,接洽现钞流动量的净时值将蒸发。。”

添加了另任何人干练的人,一旦它急剧蒸发,伯克希尔的人可能性会买回。。落落大方的完全相同的事物的的稳当可靠的财产公司,年可翻下的在80%到200%暗中。,伯克希尔的自有本钱一年的过来某一特定历史时期的只买卖14%。。平常,伯克希尔的自有本钱不克不及以数目价买卖。,使水准音量急剧蒸发,会给波克夏董事供给价格看涨而买入本人自有本钱的时机。

优良的授予有特别的的思想方法。与安宁骑摩托车相形,哈雷骑摩托车有很高的评价和,红杉究竟拘押落落大方的石杉,因此他们就卖光了。。他们为了做的材料辩论我,哈雷不相似的安宁骑摩托车,无顶替期。很多人只不外把哈雷作为玩意儿。,他们一年的过来某一特定历史时期的可以开三部分的车,000至4,000英里,完整缺席损坏。长者不克不及距,新的不来了,他们担忧终于诈骗违禁物意指或意味哈雷的人大都市拘押哈雷。,老哈雷不克不及脱离推销。。

伯克希尔首要由本人的土地兴业公司和授予公司结合。。红杉基金SAI干练的人,间或他们对伯克希尔的事务相当多的担忧,由于可能性缺席十足的励磁办法让他们授予本人的公司。巴菲特会以为,而批评请求允许公司授予于本人的事情,最好拿现钞。,本人授予相比保证。这种概念有其辩论。巴菲特的合伙人芒格有身份地位的人在,但他在柴纳的局面批评多。海南压2003年6月登载了由美国作者珍妮特·洛尔写的《查理·芒格传》,材料批改,但洛厄尔的程度限定的,与《任何人美国本钱家的生长(巴菲特传)》的作者罗杰·洛文斯坦不在场的任何人改编上。我读了半载多的书,看不下斜,后头,对芒格的兴味急剧添加。,我只不外当心看了一下。。2006年,咱们算是音符了更过分讲究穿戴的人的芒格才智,伯克希尔使合作大会很深受欢迎,随后,述说了复审。。两个版本,咱们都把持力着它,图解也很精彩,古拙心净,复制富兰克林的《不幸的查理年鉴》,趣味十足。附带地一提,我为《巴菲特之谜》写了一篇从富兰克林到巴菲特的序。,被期望反倒从富兰克林到巴菲特和芒格。由于,与巴菲特相形,芒格是富兰克林的追随者。,因而巴菲特常常讥笑他。。  收买了芒格武士道的初版,咱们提议压女朋友紧握版权转化。,人是版权两年内都缺席推销术,可能性是怕支配英文版的卖吧。更麻烦的的是THA,干练的人使用着的谷澳的说话,知是丰富的的,很难转化。咱们常常地迟疑不决,我决议先试转化,在《出资者文摘》和《看重》中接踵颁发。

  哈佛高中卒业演讲是芒格的服务员从,芒格惟一的的卒业演讲,本文不长。,这是他说话中长度易读很强的文字。侮辱很,芒格依然想说相反的话,所教的是幸福活着的的方法,但方法接球疾苦,从使无效中检验辩论。  芒格和火车饮食柜台有区别的,你不克不及不需求巴菲特。,但认出他在说闲话授予;使水准你不接受芒格的嘎吱嘎吱地擦的滋味,你可能性不为了以为。。  有效地,我对芒格的懂也有照片的折术,没有开始任职到顶点热爱。枢要是你以为授予是什么?它需求什么知?授予为了什么?有比授予更要紧的事吗?附加物。  次货章新生推销谷粒:新国际事业方法一群领导者人世。2007年4月的有一天,中国国际信托投资公司本钱资产明智地使用的自有本钱授予总监叶静儒从香港到上海,把这本旧书寄给我。,这是她的监督者安东尼·冯·阿塔角位写的。。阿格塔角位很老。,新生推销一词是他发明物的。,它究竟崇高的第三人世。《看重》的首要作者胡海和我好转了很多次,考虑一下,侮辱柴纳禁欲的、在香港、台湾和安宁国家有很多银同行务和有经济效益的广效传播媒介,只不外短少像《华尔街日报》左右的专业报纸。这种报纸不容易处置,准兴旺的晚期职位也很难找到,我收回通告张武昌几十年前说过的话,使水准是那些的从有经济效益的专业卒业的人,我对《华尔街日报》两个都不太包含。这是批改的。,我在禁欲的音符落落大方的完全相同的事物的的有经济效益的宇宙机械论者,说闲话详细的事情运营,甚至更大的自有本钱推销,外面有很多缺点。《华尔街日报》有很强的堵塞,因而面临纸质广效传播媒介的没落,默多克依然想在任何人信以为真下收买《华尔街日报》。,使水准有堑。,三十年前,近乎诈骗违禁物的纸质广效传播媒介都有本人的独特的。新生推销世纪的人才批评多,但它一向都属于《华尔街日报》。,至多在附近咱们这些做授予的人来说,它比接洽宇宙机械论者和明智地使用者好。、银同行务笔写的走向、无国界推销和人世水准等有实行可能、更具探索的。《出资者文摘》将登载,在这场合首要是序和次货章的钟爱的。。  与银同行务学硕士账单·蛾会话的半神的勇士不需求绍介,咱们的看重体系地说闲话了刚过来的精干的看重出资者,这是任何人革新的的问津。,美国精干出资者文摘。  账单·蛾和芒格、巴菲特和安宁人男仆了一本书,叫做繁荣方程式。,胡海在《Value》上也作过绍介(《使水准人能活到800岁》,2007年1月经),他最近几年中读过的一本被以为是最有益于的书。咱们还将作为精华产生在内的少许。,在这场合,人论的创始人香农被绍介,他标志,人是治疗或缩减人文学科对不确实知道的懂。。执意,使水准大扮演角色供给的材料不克不及蒸发PEOPL的不确实知道,,它甚至添加了不确实知道。,这些批评人。,这是噪声。(胡海)。  耶西·利弗防波堤方法买卖自有本钱:语气把持》出于耶西·利弗防波堤所著的《人世上最名家的买卖商——自有本钱作手耶西·利弗防波堤采取军事行动处方》(动乱压,2007年4月第1版)。东窗事发,《利弗防波堤》是《回忆录》中剧中人的典型。,这本书的最高水平章节后头都是他写的。,自然缺席自有本钱制造厂的回忆录这么知名,材料也相当多的差,只不外还要很多话至于。简略说起,利弗防波堤一向是银同行务行动的伟大的。,他对买卖专心于的描绘使发生一体入迷。,比方,舍弃的的出资者这以前热爱与Hope Wh交女朋友。,它这以前与贪财的和畏惧密切合作经验尘世。  利弗防波堤被誉为走向买卖者的先人。,但不下于我的任何人女朋友按照,使水准是理解力强的精干的利弗防波堤终极也舍弃了。,很咱们可以看出,走向买卖批评风趣。美国迈克尔·卡弗的走向追踪:顺势买卖中著名买卖者的谋略解读(广东),2006年12月1日)在柴纳禁欲的交易情况良好,但我不称心的。。咱们在这时选了少许。,这本secretary 秘书载了安息和俗歌最大值的舍弃者和费用。。在咱们的影象中,著名的大虫基金在受训练的人失败前夕遣散了。,朱利安·罗伯逊的看重授予如同缺席接球M的认可。。但是,使水准是俗歌本钱明智地使用公司,也即1998年8月和9月过来某一特定历史时期的费用了33亿猛然震荡(索罗斯的量子基金也费用了20亿猛然震荡),这可能性是大虫基金生命力受到严重的伤害的根本辩论。。不外,于是,这本书的作者信任从大赢家走向中习得。,咱们岂敢开始任职。。  是什么看重授予(华夏压),2004年8月1日),一本粗陋的小书,咱们选择了第一章,现在的的授予模特儿。、次货章看重授予引渡和第十四章出口描略图,不多的话。作者劳伦斯·克内厄姆的另一本书是《格雷厄姆的熟虑》,授予巴菲特默想(柴纳财经压),2001年12月第1版),我写了一篇序,题为咱们的游艇在哪里?。Kneham是个兴旺的晚期,一种致密的而简略的螺柱方法,思绪确切的,未必是最初的的。,但吃水是浮浅的,全部的上学的人大都市上一课。。少许准兴旺的晚期职位抱有希望的理由在VAL上颁发少许财务绍介。,我以为把克内厄姆的书连载是件爱显示权力的。。随随便便,是什么看重授予是一本好的初步书。  美国在历史中最大的并购案:美国在历史中50大并购案(华夏压),2005年1月第1版)。实验班里有落落大方的使用着的并购的书,只不外,侮辱这本分歧略明了,但有效地缺席等同书可以。我向关怀并购的女朋友男仆,反响批改。。这次算是间或机把该书绍介给更多的女朋友了。  一群领导者与事业成败(上海人民压),2007年4月第一版,这是德龙写的《潘金莲的激动》,这是冯伦对向红在德隆对前高管的说话的评论。。对洪讲的德隆日常的是自有本钱推销最盛行的版本。,令我突袭的是,,德龙重击后,向红可以持续左右做,看来德龙只不外不交运。我敢必定,安宁人可能性不交运。,德龙是引渡击中要害九只猫,偶然发生一团糟。。读数向红的演讲,想想杂多的陈旧的一连串和湖泊,广为流传地说,这以前不要提高。。冯伦批评。,他真的费了很大的劲是人我反省本人和落落大方的人的地步。。我有17年的柴纳自有本钱推销,德龙在三个放置举行了辨析。。我对德龙的默想是人于十年的测量部和熟虑,一层一层地辨别出来,完整孤独的判别。我很快乐音符。,冯伦的意见与我的分歧,由于他能与德龙的古地块扮演角色紧凑沟通,我的发表比我大。冯伦的意见是:德隆有效地是任何人异乎寻常的原始、异乎寻常的简略的同行。,所犯的里面的也很原始。太好了。。德龙讲了很多高层日常的,有些是昏迷不醒的的。,有些是昏迷不醒的的。,不管怎样,每个都信任。但我有理性的了。,无人驾驶飞行器就像安徒生传编造的故事击中要害天子,你真的不穿新装。使水准我在写17年的柴纳自有本钱推销屯积读到冯伦的文字,德龙的辨析将更其自信不疑和深入。。  使明智地使用发生扮演艺术伟大的是人事业巫师,2007年1月第1版)。本章的剧中人是汤姆·彼得斯。,他是《找一找杰出》等明智地使用类面积的金唱片的作者。。免费邮寄的信件地说,我从来缺席读过汤姆·彼得斯的书。,他以为他只不外是卖狗皮药膏的专家。。我在明智地使用上花了很多时期和生气。,后头查明,以及德鲁克和安宁几个人,完全相同的事物的的干练的人和自有本钱评论者是公正地的,很无赖。我选择本文。,还要任何人致力于是让你察觉是什么明智地使用伟大的R。  《冒险:追求使发炎的遗传物质诈骗了咱们。从愿望之源中选择,2007年1月第2版)。经过遗传物质和退化来解说人类,这是任何人很深受欢迎的意见。,间或音符它很风趣。比方,咱们忆及心净灾害(具有巨大破坏性的人)、淹没、闩上)比多尿症更风险,而确实,1997年,62,636名北方诸州的人死于多尿症,只要227人死于具有巨大破坏性的人。、洪水和闩上。人文学科真的是统计学老手吗?在FAC中,人类在落落大方的风险上的判别缺点都有任何人协同的辩论——咱们活着的的人世和先人们的人世先前大不完全相同的事物了。使水准在现在的的非勤劳周围的中,比方,对一组斗篷收藏家的考察,在87名被查明非常亡故的雄性的中,12人被蛇使笑死了,7人死于一只豹的侵入,两人被闩上击中,6人在到处部队的无花果树中被杀。异样,女性对怀孕亡故的畏惧也祖先左右任何人契约。  日来宗庆后与达能的娃哈哈之争让我开始想台湾天下远见2005年登载的《华尔街银行经理微博客在柴纳地图上》,英文书名《》更适合作者提姆·克里索的意义。上世纪90年头,Crisso偶遇柴纳禁欲的应付事业并购,对当初的杂多的局面举行了活泼的描绘。。柴纳也有很多左右的人,但我缺席贬低很活泼活泼的唤回。那一年的过来某一特定历史时期的我读了继后,影象深入。这次娃哈哈事情可以让咱们对过来有任何人完全新的的认得,职此之故,汁了几章。这是本授予文摘的基本事实钟爱的。,但它可能性是准兴旺的晚期职位最感兴味的一本书。

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